Nasdaqin kauppiailla oli tuskin aikaa räpäyttää silmiään, kun kurssinäyttö kertoi uuden tarinan: SpaceX, pitkään yksityisen avaruusalan maskotiksi mielletty yhtiö, ylitti odotukset ensimmäisen kaupankäyntipäivän 23 prosentin nousulla. Yhtiö avasi 150 dollarista ja nousi noin 168 dollariin osakkeelta, mikä nosti sen markkina-arvon yli 2,2 biljoonaan dollariin ja sijoitti sen Yhdysvaltojen kuuden arvokkaimman yhtiön joukkoon.
Spektaakkeli oli yhtä lailla pääomien vyöry kuin teknologinen veto. Sijoittajat kaatoivat rahaa historiallisen suurimmaksi muodostuneeseen listautumisantiin; merkintävälittäjät keräsivät listautumisessa noin 75 miljardia dollaria ja avausarvion, jonka analyytikot aluksi arvioivat noin 1,77 biljoonaksi dollariksi. Sitten markkina lisäsi oman nopealiikkeisen luvun: dramaattinen ensimmäispäivän nousu, joka muutti tuon avauslukeman paljon suuremmaksi.
Miksi intoilu? Monille SpaceX ei ole tavallinen teollisuuspeli. Se toimii rakettien, satelliitti-internetin ja tekoälyn leikkauspisteessä, kolmella markkinalla, joiden sijoittajat uskovat muovaavan seuraavaa vuosikymmentä. Yhtiö arvioi tavoitettavan markkinan koko olevan jopa 28,5 biljoonaa dollaria. Onko tuo luku konservatiivinen vai liioiteltu on nykyinen kiistanaihe, mutta halu rahoittaa unelmaa oli perjantaina ilmeinen.
Oli myös teknisiä varauksia. Pankkiirit olivat yksityisesti varoittaneet, että jos osakehinta putoaisi torstain myöhään alle 135 dollarin viitearvon, muiden teknologiayritysten listautumisnäkymät, erityisesti tekoälyyn keskittyneiden nimien kuten OpenAI:hin liittyvien panosten osalta, voisivat horjua. Se pelko ei toteutunut. Sen sijaan kellon soittohetkessä olivat läsnä Gwynne Shotwell, SpaceX:n presidentti, ja talousjohtaja Brett Johnson, jotka molemmat soittivat avajaisgongia yleisölle, joka oli valmis tekemään pitkän, rohkean vedon.
Sijoittajat ja perustajat tutkivat sekä tuttuja että outoja mittareita. Raportoitujen vuoden 2025 tulojen ollessa noin 18,7 miljardia dollaria SpaceX:n hinta-myyntisuhde paisuu huimaavaan 94:ään. Jotkut tutkimustalot reagoivat varauksellisesti: Morningstar asetti käyvän arvion noin 780 miljardiin dollariin, ja CFRA aloitti seurannan myy-suosituksella. Toiset näkivät asian eri tavalla: Laffer Tenglerin Nancy Tengler totesi, että pelkästään fundamentteihin ei pitäisi rajoittua, vertaamalla SpaceX:n häiritsevää potentiaalia varhaiseen Amazoniin ennemmin kuin kypsiin teollisuusyrityksiin.
Kaikki eivät olleet samaa mieltä riskistä tai tuotosta, mutta listautuminen sekoitti salkkuja reaaliaikaisesti. Kun pääoma virtasi SpaceX-osakkeisiin, muut julkiset avaruus- ja satelliittiyhtiöt laskivat: Planet Labs putosi noin 8 prosenttia ja EchoStar noin 14 prosenttia samana päivänä. Jotkut strategit varoittavat, että SpaceX:n ympärille syntynyt vetovoima saattaa viedä sijoittajien huomion ja myyntipaineen pois kilpailijoilta.
Sequoian varhainen veto SpaceX:iin nousi yhdeksi listautumisen otsikkotarinoista. Sequoian kumppani Sean Maguire, joka johti firman sijoitusta, totesi, että Elon Muskin kyky tunnistaa ja rahoittaa mullistavia teknologioita oikeuttaa monien silmissä korkean arvostuksen. Se 2 miljardin dollarin omistus on joidenkin arvioiden mukaan paisunut paperilla yli 20 miljardiin dollarin arvoon listautumisen jälkeen.
Listautuminen muutti myös Muskin henkilökohtaista taloutta. Osakkeiden käydessä uusilla tasoilla otsikot kutsuivat häntä maailman ensimmäiseksi triljonääriksi. Se on vaikuttava virstanpylväs, kun huomioi, että SpaceX kirjasi edeltävänä vuonna lähes 5 miljardin dollarin tappiot ja tuottaa paljon vähemmän liikevaihtoa kuin jotkin teknologiavahdit, joiden markkina-arvossa se nyt kilpailee.
Rakenteelliset markkinamuutokset voisivat vahvistaa SpaceX:n vaikutusta. Nasdaqin päivitettyjen nopeutettujen sääntöjen nojalla yhtiö saattaa liittyä Nasdaq-100-indeksiin viikoissa tavallisen vuoden sijaan, mikä pakottaisi indeksiä seuraavat passiiviset rahastot ja ETF:t uudelleenallokointeihin ja todennäköisesti lisäisi osakekysyntää. Lisäksi on perinteinen merkintävälittäjän optio: jos syndikaatti käyttää greenshoe-oikeutta tai myy lisäeriä, otsikkona näkyvä markkina-arvo voisi kasvaa vielä pidemmälle.
Numeroiden taakse kätkeytyy suurempi kysymys: mitä SpaceX todella myy sijoittajille? Rakettien laukaisujen lisäksi yhtiö viittaa Starlinkin nopeaan kasvuun, merkittävään osaan kantavuudesta, jonka se on toimittanut kiertoradalle viime vuosina, sekä joukkueeseen pitkäaikaisia tekoäly- ja avaruusliikenteeseen liittyviä mahdollisuuksia. Joidenkin salkunhoitajien mielestä yritys vertautuu parhaiten Teslaan, toiseen Muskin hankkeeseen, joka yhdistää vakaata ydintoimintaa spekulatiiviseen, mullistavaan nousupotentiaaliin.
Arvostukset pitävät kriitikot kiireisinä. Hinta-myyntisuhteet, analyytikkojen erilaiset hintatavoitteet ja se, että avaruusyhtiö on keskellä valtavirran salkkuaktiivisuutta, tuottavat voimakkaita otsikoita ja kiivasta keskustelua. Ja kuitenkin markkina on puhunut, toistaiseksi, pääomalla ja vakaumuksella.
Nasdaqin kello merkitsi enemmän kuin vain listautumista: se oli kulttuurinen hetki, kutsu julkisille markkinoille rahoittaa uudenlaista teollisuusambitiota. Se, mitä seuraavaksi tapahtuu, riippuu toteutuksesta, makrotalouden liikkeistä ja siitä, pysyvätkö sijoittajat halukkaina lyömään vetoa siitä, voidaanko Muskin kuvittelema tulevaisuus mitata tämän päivän dollareissa.
"Olen biologi ja intohimoni on luonnon monimuotoisuus. Genomissa kirjoitan uusimmista tutkimuksista ja ympäristönsuojelusta."
Keskustelu
Jätä kommentti
Kommentit
Ei vielä kommentteja. Ole ensimmäinen.